诚哥说指数:指数增强与普通指数基金的区别
2020-09-17
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在过往的交流中我们发现,普通投资者容易把指数和指数增强当成一类产品。这两年虽然大家对各种指数化产品的理解比前几年全面很多,但对指数增强类产品好像还停留在相对初级阶段。

先举个餐饮消费的例子来看看两类产品的关系。我们外出就餐,喜欢吃辣的可以选择川菜馆,注重养生菜品可以去粤菜馆,偏好刺身原味料理的可以直奔日式馆。而在指数产品中,有成长类和价值类之分,也包含大盘类和小盘类,以及更细分的行业类及smartbeta。这种把不同需求切分归类,精准锁定客户需求的做法,就是指数基金产品的最大特点。

那么指数增强又是怎样一个概念呢,如果还用餐饮的例子来类比的话,这是一种消费升级。大家去过一些日料店或者高级餐厅就知道,他们有一个定制的概念。客户只需选择大的类型,比如寿司或者法餐,其他的都交给主厨来进行搭配,期望通过菜品组合的设计和重构来完成对味蕾的提升。这明显的好处在于,客户在过程中专注于享受该菜品的精华,不用为点错菜而苦恼。缺点是客户并没有自主权,若主厨的品味不够,或者客户的口味太过于挑剔。反而适得其反。指数增强就是这样的升级版服务型产品,基金经理变成了主厨来帮你选择更符合市场风险偏好的组合,让管理者完全从指数被动化管理变为主动性管理,它的定位是在锁定某种风格下,通过管理者的能力,去最大化超额收益。

所以,主厨(基金经理)的水平是最大的关键。幸运的是,指数增强关键并没有像菜品这样众口难调,它只有一个标准,就是跑赢基准指数。500增强就是要跑赢500指数,300增强就是要跑赢300指数。跑赢的越多越好,这就是它的评判标准。这里诚哥自信的给你们推荐一下我所管理的500增强产品(002510),成立以来跑赢了500指数快30个点。


数据来源:大阳城集团登录网,截至2020年04月14日,大阳城集团中证500指数增强A成立于2016年04月21日,成立以来净值增长表现为16.65%,同期业绩比较基准收益率为-11.15%。2016年、2017年、2018年、2019年净值增长表现分别为5.56%、1.28%、-28.12%、49.12%;同期业绩比较基准收益率为3.87%、-0.13%、-31.85%、25.09%。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资有风险,投资需谨慎。

最后总结一下,我们说指数基金的核心是“跟踪”,讲究的是不偏离,这是被动化管理方式,我们可以从指数公司网站每半年发布的指数投资名单中,推断出指数基金的投资组合以及他们的配置权重,八九不离十。而指数增强基金的核心是“超越”,是对指数成分股名单的精挑细选,目标是给客户提供超越指数的收益。锁定风格和超额收益是此类产品给我们客户提供的核心价值。


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